Un tema interesante: venta de put cuando quieres comprar barato el subyacente o venta de call cuando quieres vender caro el subyacente. Ejemplo: El contado de TEF está en 20. Quiero comprar 1000 Telefónicas porque creo que el mercado será alcista en los próximos meses. 1000 x 20 = 20.000 eur. Pero las quiero comprar más baratas, por ejemplo a 19, ... Entonces vendemos Put TEF 19 vto junio 09 y cobramos 1 euro (nos obligaríamos a venderlas a ese precio; es decir que por debajo de ese strike antes del vencimiento tendríamos que comprarlas; que al fin y al cabo es lo que queremos) 1000 x 1 = 1,000 euros, un 5% de la inversión, es la pasta que cobro. Si TEF cotizase por debajo del strike de 19 nosotros (al estar obligados a vender) tendríamos que comprar las acciones; lo cual era nuestro deseo; pero nos embolsamos una prima de casi el 5%. Si TEF pierde los 19 y se va a 15 euros, si hubiéramos hecho la operación al contado hubiéramos perdido un 21% mientras que vía venta de put hubiéramos perdido un 16,6%. Si TEF cotizase por encima de 19 euros no existiría obligación de comprar las acciones y la put vendida no tendría valor implícito con lo que se extinguiría y nosotros nos beneficiamos del 5% de la prima. Si TEF se va desde los 20 euros hasta 25 euros, vía contado nos hubiéramos quedado sin rentabilidad ya que nuestro precio de compra era 19 pero vía vta put hubiéramos ganado un 5%. Y de forma similar razonamos si te quieres vender REP caro, ... entonces vendemos la call.